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英皇宫殿最新网址-杠杆炒股“红线”划定 最高法明确:任何人不得非法从事场外配资

  发布时间:2020-01-11 12:43:14

英皇宫殿最新网址-杠杆炒股“红线”划定 最高法明确:任何人不得非法从事场外配资

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最高法明确证券交易加杠杆“红线”。

14日,最高法发布了《全国法院民商事审判工作会议纪要》(简称纪要),纪要共计12部分130个问题,内容涉及公司、合同、担保、金融、破产等民商事审判的绝大部分领域,直面民商事审判中的前沿疑难争议问题,密切关注正在制定修改过程中的民法典、公司法、证券法、破产法等法律的最新动态,密切跟踪金融领域最新监管政策、民商法学最前沿理论研究成果。

其中,对金融消费者权益保护纠纷案件、证券纠纷案件作出说明,卖方未履行适当性义务,应对金融消费者损失承担赔偿责任,赔偿金融消费者所受的实际损失;将证券市场的信用交易纳入国家统一监管的范围,未经依法核准,任何单位和个人不得非法从事配资业务。

卖方机构未履行适当性义务消费者有损失要承担责任

金融部分包括金融消费者权益保护、证券、营业信托、财产保险、票据纠纷案件审理5个方面的内容,纪要对其中的一些争议问题,统一了裁判思路。

关于金融消费者权益保护纠纷案件。纪要规定,在审理金融产品发行人、销售者以及金融服务提供者(简称卖方机构)与金融消费者之间因销售各类高风险等级金融产品和为金融消费者参与高风险等级投资活动提供服务而引发的民商事案件中,必须坚持“卖者尽责、买者自负”原则,将金融消费者是否充分了解相关金融产品、投资活动的性质及风险并在此基础上作出自主决定作为应当查明的案件基本事实,依法保护金融消费者的合法权益,规范卖方机构的经营行为。卖方机构不能证明其已经按照法律、行政法规和相关监管规定的要求履行了适当性义务的,应当对金融消费者因此所受的损失承担赔偿责任。纪要还对举证责任、告知说明义务的衡量标准、损失赔偿数额的确定、免责事由进行了规定。

适当性义务是指卖方机构在向金融消费者推介、销售银行理财产品、保险投资产品、信托理财产品、券商集合理财计划、杠杆基金份额、期权及其他场外衍生品等高风险等级金融产品,以及为金融消费者参与融资融券、新三板、创业板、科创板、期货等高风险等级投资活动提供服务的过程中,必须履行的了解客户、了解产品、将适当的产品(或者服务)销售(或者提供)给适合的金融消费者等义务。卖方机构承担适当性义务的目的是为了确保金融消费者能够在充分了解相关金融产品、投资活动的性质及风险的基础上作出自主决定,并承受由此产生的收益和风险。在推介、销售高风险等级金融产品和提供高风险等级金融服务领域,适当性义务的履行是“卖者尽责”的主要内容,也是“买者自负”的前提和基础。

卖方机构未尽适当性义务导致金融消费者损失的,应当赔偿金融消费者所受的实际损失。实际损失为损失的本金和利息,利息按照中国人民银行发布的同期同类存款基准利率计算。

在告知说明义务方面,纪要明确人民法院应当根据产品、投资活动的风险和金融消费者的实际情况,综合理性人能够理解的客观标准和金融消费者能够理解的主观标准来确定卖方机构是否已经履行了告知说明义务。卖方机构简单地以金融消费者手写了诸如“本人明确知悉可能存在本金损失风险”等内容主张其已经履行了告知说明义务,不能提供其他相关证据的,人民法院对其抗辩理由不予支持。

任何单位和个人不得非法从事配资业务

关于证券纠纷案件。纪要规定,对于需要借助其他学科领域的专业知识进行职业判断的问题,要充分发挥专家证人的作用,使得案件的事实认定符合证券市场的基本做法和普遍认知或者认可的经验法则,责任承担与侵权行为及其主观过错程度相匹配,在切实维护投资者合法权益的同时,通过民事责任追究实现震慑违法的功能,维护资本市场公开、公平、公正的市场秩序。在案件审理方式方面,一些人民法院已经进行了将部分案件合并审理、在示范判决基础上委托调解等尝试,有条件的人民法院可以选择个案以《民事诉讼法》第54条规定的代表人诉讼方式对案件进行审理,逐步展开试点工作,为构建符合中国国情的证券民事诉讼制度积累审判经验,培养审判队伍。纪要还对统一登记立案、案件甄别及程序审查、选定代表人、揭露日和更正日的认定、重大性要件的认定等进行了规定。对于场外配资合同纠纷,纪要明确,将证券市场的信用交易纳入国家统一监管的范围,是维护金融市场透明度和金融稳定的重要内容。

“不受监管的场外配资业务,不仅盲目扩张了资本市场信用交易的规模,也容易冲击资本市场的交易秩序。”最高法民二庭负责人表示,融资融券作为证券市场的主要交易方式和证券经营机构的核心业务,依法属国家特许经营的金融业务,未经依法核准,任何单位和个人不得非法从事配资业务。在认定配资合同无效的同时,纪要还对配资方和用资方的法律责任进行了规定。

从审判实践看,场外配资业务主要是指一些p 2 p公司或者私募类配资公司利用互联网信息技术,搭建起游离于监管体系之外的融资业务平台,将资金融出方、资金融入方即用资人和券商营业部三方连接起来,配资公司利用计算机软件系统的二级分仓功能将其自有资金或者以较低成本融入的资金出借给用资人,赚取利息收入的行为。这些场外配资公司所开展的经营活动,本质上属于只有证券公司才能依法开展的融资活动,不仅规避了监管部门对融资融券业务中资金来源、投资标的、杠杆比例等诸多方面的限制,也加剧了市场的非理性波动。在案件审理过程中,除依法取得融资融券资格的证券公司与客户开展的融资融券业务外,对其他任何单位或者个人与用资人的场外配资合同,人民法院应当认定为无效。

场外配资合同被确认无效后,配资方依场外配资合同的约定,请求用资人向其支付约定的利息和费用的,人民法院不予支持。配资方依场外配资合同的约定,请求分享用资人因使用配资所产生的收益的,人民法院不予支持。

另外,针对证券纠纷案件中的虚假陈述问题,纪要表示,在案件审理过程中,对于需要借助其他学科领域的专业知识进行职业判断的问题,要充分发挥专家证人的作用,使得案件的事实认定符合证券市场的基本常识和普遍认知或者认可的经验法则,责任承担与侵权行为及其主观过错程度相匹配,在切实维护投资者合法权益的同时,通过民事责任追究实现震慑违法的功能。

(文章来源:证券时报网)

桥水基金继续加仓中国etf 三季度持仓现重大转向

11月13日,全球最大对冲基金——桥水基金向美国证监会提交了其三季度的持仓报告。报告显示,桥水基金三季度大幅减仓新兴市场etf,加仓美国etf。不过,尽管桥水减持新兴市场,但对中国市场的乐观态度似乎并没有改变,三季度仍继续加仓中国etf。

标普500etf

成第一大重仓品种

截至9月30日,桥水基金的组合中 美国上市交易的股票、etf市值共为113.82亿美元,而其二季度末的这一市值总和为127.51亿美元,一季度这一数值则为163.25亿美元。

值得注意的是,美国证监会只要求机构投资者提交美国多头的持仓数据,因此持仓报告不能准确反映机构的投资倾向。此外,持仓报告显示的市值变化是股价变化和增减持共同作用的结果,单从持仓报告难以分辨到底哪种因素是主导。

桥水基金官方公布的资产管理规模超过1600亿美元,其为350家机构客户管理资产,包括主权基金、养老金、慈善基金会等。

桥水基金提交的持仓报告显示,三季度对美股的持仓较为集中,其前十大持仓占比超过66.28%。其中,第一、第四大持仓为跟踪标普500的etf;第二、第三、第七大持仓均为跟踪新兴市场指数的etf;第五大持仓为一只黄金信托;第六大持仓为一只巴西etf;第八、第九、第十大持仓均为债券etf。一个重要的变化是,跟踪标普500的etf超过新兴市场指数etf,成为其三季度的第一大持仓。

大幅减持新兴市场etf

报告显示,三季度桥水基金大幅减仓新兴市场etf。其中,先锋领航富时罗素新兴市场etf遭减持21%,安硕核心msci新兴市场etf被减持25%,安硕msci新兴市场etf被减持51%。

过去几个季度,桥水基金一直高调唱多新兴市场。有仓位为证:二季度,桥水基金的第一大持仓为先锋领航的富时罗素新兴市场etf,而到三季度,其第一、第二大重仓交换了位置。

业内人士认为,这可能与其此前的误判有关。此前,桥水基金创始人瑞·达里奥多次高调唱多新兴市场,认为新兴市场是分散美股风险的自然选择。不过,这一次桥水基金的判断似乎并不准确。2019年4月,桥水基金发布研究报告称美股会下跌40%,而事实是,2019年1月1日至11月13日,标普500指数涨幅超过25%。

这其中一个重要的原因是美联储货币政策发生了转向。2019年8月1日,美联储事隔10年再次启动降息,从加息周期进入降息周期,令美股牛尾拉长。而美国经济也并没有如同桥水预计的那样急转直下,美国经济基本面依然有韧性,美元一直也维持相对强势。这些因素无疑对新兴市场形成一定的压力。因此,桥水基金三季度大幅减持新兴市场,从市值看,其三季度前三大减持仓位均为新兴市场etf。

加仓两只中国etf

桥水基金自二季度买入中国etf之后,三季度继续对两只中国etf进行加仓。

据了解,桥水基金买入的两只etf为安硕中国大盘etf(fxi)、安硕msci中国etf(mchi),这两只etf是在美国上市规模最大、流动性最好的中国etf。其中mchi能够完整地捕捉msci纳入a股带来的增量资金。三季度,桥水对两只etf均加仓了20%。不过,目前为止,这两只etf在桥水基金的美股仓位中所占比例还较低,均不足1%。而在美国上市的中概股中,桥水则小幅加仓了阿里巴巴和百度,减持了京东。

达里奥8月7日接受桥水基金高级组合策略师吉姆·哈斯克尔访问时表示:“我认为全球市场都有问题,问题各异。真正危险的是,在目前的情形下,不去分散风险。而要分散风险,你需要进入中国市场。虽然进入是有风险的,但是权衡进入和不进入这两种选择,我认为后者的风险更大。”

(文章来源:中国证券报)

本文源自证券时报

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